400多年前，峰峦迭嶂、古老原始的中国西南大山里，聚居着以天山族为首的侗、苗、瑶、傣各族山平易近。以产灵芝仙草享誉全国的天山堡，此日欢欣不凡，人们正在为堡主之子卡洛的满月举行庆典。溘然，家人申报官兵已打进城来。原来是堡主之弟洪虎串连官府来篡位夺权。为使天山堡后继有人，堡主忍痛将少堡主卡洛和小郡主卡美奉求给老管家。白叟…

一代大侠李慕白（周润发饰）有退出江湖之意，奉求朱颜知己俞秀莲（杨紫琼饰）将青冥剑转交给贝勒爷（郎雄饰）保躲，不意当夜遭玉娇龙（章子怡）窃取。俞秀莲阴郁察访也大约知道是玉府蜜斯玉蛟龙所为，她设法主意子迫使玉蛟龙回还宝剑，免伤和善。但李慕白发了然害死师傅的碧眼狐狸（郑佩佩饰）的踪影，她隐匿于玉府并收玉蛟龙为学生。而玉蛟龙欲…